【国君非银刘欣琦团队】期货业务有望常态化,继续建议增持券商龙

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发布时间:2018-12-02 17:18

【国君非银刘欣琦团队】期货业务有望常态化,继续建议增持券商龙头

2018-12-02 16:47来源:欣琦看金融海航/期货/股权

原标题:【国君非银刘欣琦团队】期货业务有望常态化,继续建议增持券商龙头

我们依然看好龙头券商的机会,行业政策的超预期是主要原因。监管在本周末对于“要做好股指期货常态化交易准备”的表态,继续形成板块政策端的超预期因素,股指期货的松绑有望带来券商经纪业务及相关自营业务收入的提升,继续支持我们看好券商板块政策超预期的逻辑。而对于周五发布的证券公司大集合整改新规,我们认为对券商板块整体影响较小(上市券商含小集合的整体集合资管计划管理费收入占比仅为4%,中信、海通低于2%,真实大集合的收入占比预计将远低于这个数字),无需过度担忧。我们继续看好低估值且受益政策松绑的券商板块龙头,推荐中信证券和海通证券。

保险观点维持不变,我们认为保险板块目前基本面及估值的核心关注点在于长端无风险利率及开门红情况。从近期披露的各项宏观经济及金融指标来看,后续由长端无风险利率决定的投资端中枢恐承担一定压力;此外,由于活动率较低、信用收缩环境下的高净值客户理财需求的下降预计会影响行业2019年的开门红结果,预计在产品上更具竞争力、对开门红准备更为充分的中国人寿等有望在开门红阶段获取高于同业的销售数据。

综上所述,对于非银金融板块,我们推荐标的如下:券商板块:中信证券/华泰证券/海通证券/东方财富;保险板块:中国平安/中国人寿;多元金融:吉艾科技/中航资本/五矿资本。

保险板块:中国平安/中国人寿;

多元金融:吉艾科技/中航资本/五矿资本。

1.本周日均股基成交额为3293亿元(上周4222亿元);截止本周末,2018年两市日均股基成交额4204亿元,同比下降16.5%。

2.投行业务:截至2018年11月30日,IPO、定增和配股承销规模分别为1350亿元、6782亿元、229亿元,股权融资规模同比下降38.0%;企业债、公司债和可转债融资规模分别1864亿元、14060亿元和689亿元,核心债券融资规模同比增长17.0%。

3.融资融券:截至2018年11月29日,融资融券余额7727亿(11月23日7765亿),其中融资余额7648亿元,融券余额79亿元。目前融资融券余额占A股流通市值的比例为2.10%。

4.股权质押:截至2018年11月30日,全年累计新增质押股票参考市值规模为20160亿元,其中券商所做的股权质押股票市值为9102亿元,占比45.2%;存量看,市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到71377亿元,其中券商未解押股票总市值达到33911亿元,占比为47.5%。

5.保险数据:保险行业2018年9月数据:1)原保费收入累计30661.79亿元,同比+0.67%(前值-0.74%),其中财产险8003.40亿元,同比+10.69%(前值+11.24%),人身险22658.39亿元,同比-2.45%(前值-4.34%)。2)总资产17.88万亿元,较年初+6.73%(前值+5.41%),净资产1.99万亿元,较年初+5.46%(前值+5.56%)。其中产险公司总资产2.36万亿元,较年初-5.49%(前值-4.86%),寿险公司14.13万亿元,较年初+6.94%(前值+5.22%)。3)保险资金余额较2017年末增加9532亿元,在总资产中占比由2018年8月末的88.98%下降至88.80%。其中银行存款2.28万亿元,占比较上月+64bps(前值+67bps),债券5.52万亿元,占比较上月-39bps(前值-22bps),股票和基金2.06万亿元,占比较上月+55bps(前值-23bps),其他投资6.00亿元,占比较上月-80bps(前值-21bps)。

6.上市险企:1)2018年9月底中国人寿保费收入4685亿元,同比+4.12%(前值+4.04%),市场份额21.44%(前值21.33%);平安寿保费收入3602亿元,同比+20.90%(前值+21.00%),市场份额16.48%(前值16.78%);太保寿保费收入1759亿元,同比+14.72%(前值+14.77%),市场份额8.05%(前值8.18%);新华保费收入1000亿元,同比+11.32%(前值+11.57%),市场份额4.58%(前值4.28%)。2)2018年9月底平安财保费收入1811亿元,同比+15.01%(前值+14.70%),市场份额20.57%(前值20.35%);太保财保费收入877亿元,同比+13.98%(前值+14.66%),市场份额9.96%(前值9.98%);人保财险保费收入2937亿元,同比+12.26%(前值+12.82%),市场份额33.34%(前值33.37%)。

1.【大集合产品将转为公募基金或私募资管计划】11月30日,证监会发布消息称,日前,证监会发布了《证券公司大集合资产管理业务适用〈关于规范金融机构资产管理业务的指导意见〉操作指引》(以下简称《指引》)。证监会明确,经规范后,大集合产品将转为公募基金或私募资产管理计划,按照相关法律法规持续稳定运作。(中国证券报)

2.【方星海:推进《期货法》立法工作推动期货公司境内外上市】财联社12月1日讯,证监会副主席方星海在2018年第14届中国(深圳)国际期货大会上表示,证监会将继续深耕现有期货交易品种,提高交易规则的适用性和参与性,增加对外开放期货品种供给,包括黄大豆、标胶;扩展中国期货市场的广度和深度,推动包括生猪、辣椒等农产品期货品种创新,部分交易品种引入做市商,优化参与者结构。证监会将补齐制度短板,推进《期货法》立法工作,修订完善期货公司监督管理办法,研究出台期货公司子公司及分支机构管理办法,推动期货公司境内外上市,增加资本实力。

3.【方星海:做好股指期货恢复常态化交易的各项准备】证券时报报道,证监会副主席方星海在2018年第14届中国(深圳)国际期货大会上表示,做好股指期货恢复常态化交易的各项准备。(证券时报)

4.【上交所已完成设立科创板并试点注册制的方案草案】财联社12月1日讯,12月1日,上交所召集会员理事、监事召开座谈会,就设立科创板并试点注册制集思广益,征求市场意见。上交所理事长黄红元、总经理蒋锋以及相关业务负责人出席座谈会。之前,上交所已完成设立科创板并试点注册制的方案草案,将尽快综合此次座谈会及市场各方的意见建议对草案进行修订完善。(财联社)

5.【中金所总经理戎志平:尽快开放衍生品市场是优化股票市场软环境的必要措施】财联社12月1日讯,中金所总经理戎志平在2018年第14届中国(深圳)国际期货大会上表示,从某种意义上说,衍生品市场比股票市场和债券市场更为重要。资金大进大出使市场更不稳定,而衍生品市场则可以平抑这种波动。如方星海副主席所说,中金所正在为股指期货市场常态化交易做准备。同时,对于境外机构投资者关系的一些话题问题,比如合格中央对手方、担保金上限等,中金所已经做了评估。交易机制方面,中金所将尽快推出大宗交易、期转现。(财联社记者陈齐乐)

6.【科创板拟挂牌企业名单征集结束,要求推荐企业行业地位明显】财联社11月26日讯,26日,记者获得上海市经信委《关于征集推荐上交所科创板企业名单的通知》。该通知表示,为做好上海证券交易所设立科创板并试点注册制的准备工作,请各有关部门及单位,按照相关要求,梳理推荐拟挂牌上交所科创板的优质企业名单。根据通知要求,拟挂牌企业名单于11月23日中午前上报。相关表格显示,推荐企业要在全球或者国内行业地位明显,企业不限于盈利但收入具备一定规模。参与推荐的创投机构介绍,推荐企业所处行业集中在国家鼓励的航天军工、大数据、云计算、生物医药等领域,行业内隐性冠军最受青睐。(中国证券报)

7.【中行、建行、农行、工行均计划设立理财子公司】财联社11月26日讯,工商银行公告称,拟出资不超过160亿元,发起设立全资子公司工银理财有限责任公司。小财注:农业银行26日公告称,拟设立农银理财有限责任公司(下称农银理财),注册资本为不超过人民币120亿元。此前,建设银行公告称拟出资不超150亿元投资设立建信理财;中国银行拟不超100亿元发起设立中国银行理财。(财联社)

8.【首家外资控股券商诞生】11月30日晚间,证监会发布消息称,于近日依法核准UBS-AG增持瑞银证券有限责任公司的股比至51%,核准瑞银证券有限责任公司变更实际控制人。这是《外商投资证券公司管理办法》发布实施后,证监会核准的首家外资控股证券公司。下一步,证监会将继续坚定落实我国对外开放的总体部署,积极推进资本市场对外开放进程,扎扎实实做好每一项对外开放的具体工作,继续依法、合规、高效地做好合资证券公司设立或变更实际控制人审核工作。(中国证券报)

9.【促进资本跨区域有序自由流动,完善区域性股权市场】《中共中央国务院关于建立更加有效的区域协调发展新机制的意见》11月29日正式发布。意见提出,加强区域政策与财政、货币、投资等政策的协调配合,优化政策工具组合,推动宏观调控政策精准落地。促进资本跨区域有序自由流动,完善区域性股权市场。(证券日报)

1.中航资本(600705):公司全资子公司中航投资通过北京产权交易所公开挂牌征集投资方进行增资扩股,引进包括中国人寿保险在内的6家战略投资者,合计增资扩股规模100亿元。本次增资完成后,公司对中航投资的持股比例由100.00%变更为72.55%,各方同意以每元注册资本2.9889元作为本次增资价格。本次增资扩股暨引入战略投资者将增加中航投资的注册资本和营运资金,有利于解决下属子公司发展资金瓶颈问题,有利于深入贯彻产融结合战略和军民融合战略,预期能够与战略投资者产生业务协同。

2.中航资本(600705):公司定增限售股9.98亿股于2018年12月3日上市流通。

3.渤海租赁(000415):公司与海航资本集团下属全资子公司BL Capital于2018年11月30日签署了《股权转让协议》及相关交易文件,BL Capital拟以支付现金方式购买公司持有的天津银行1.07亿股股权。截至2018年6月30日,公司持有的天津银行股权对应权益账面值为7.98亿元。参考天津银行评估价值并综合考虑市场情况,经双方协商确定本次交易价格为9亿元。本次转让后,公司全资子公司香港渤海将不再持有天津银行股权,本次转让将使公司获得一定投资收益并实现资金回流。本次交易有利于优化公司资产负债结构,降低公司资产负债率。

4.渤海租赁(000415):公司披露股份增持的进展,公司董事金川先生于2018年11月23日通过深交所累计增持了公司35,000股股份,占公司总股本的0.0006%。

5.渤海租赁(000415):公司披露股份回购报告书,本次回购股份通过深交所以集中竞价交易方式进行,回购股份数量为公司总股本1%的股份,即约6184.52万股,回购价格不超过7.00元/股(含7.00元/股),回购金额不超过5亿元。回购的实施期限为自公司股东大会审议通过本次回购方案之日起不超过6个月。本次回购股份的用途包括但不限于:用于后续员工持股计划或者股权激励计划;转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券;或为维护公司价值及股东权益所必需等法律法规允许的转让等其他情形。

6.华泰证券(601688):公司发行GDR并在伦敦证券交易所上市事项获中国证监会批复。

7.金洲慈航(000587):公司披露重大资产重组的进展,公司筹划以持有的丰汇租赁70%股权作为置出资产,与庆华能源持有的全资二级子公司内蒙古庆华集团腾格里精细化工有限公司100%股权的等值部分进行置换。差额部分由公司以发行股份的形式向对方补足。

8.物产中大(600704):公司2018年可续期公司债券(第一期)发行结束,实际发行规模20亿元,最终票面利率为5.20%。

9.国海证券(000750):截至2018年11月26日,公司收到第一大股东广西投资集团通知,广西投资集团与农投集团于2018年11月22日签订了协议,约定农投集团将持有的正润集团85%股权无偿划转至广西投资集团。划转后,广西投资集团及其下属子公司预计合计持有国海证券股份由27.46%升至32.54%,广西投资集团将成为公司控股股东,广西壮族自治区政府国有资产监督管理委员会成为公司实控人。

10.山西证券(002500):公司披露控股股东增持公司股份实施结果,截止2018年11月30日,山西金控通过深圳证券交易所集中竞价交易方式累计增持492万股公司股份,占公司总股份的0.17%,增持总金额3342万元,本次增持计划实施完毕。

保险板块

③行业经营近况

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